มูลค่ารวมของสินทรัพย์หรือธุรกิจมักถูกเรียกว่า "มูลค่าที่แท้จริง" (Intrinsic Value) ซึ่งมีพื้นฐานมาจากปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจมากกว่ามูลค่าตามราคาตลาด การเข้าใจมูลค่าที่แท้จริงนั้นมีประโยชน์ในการพิจารณาว่าหุ้นตัวหนึ่งมีราคาสูงเกินไป ต่ำเกินไป หรือมีราคาที่เหมาะสม โดยพิจารณาจากผลการดำเนินงานทางการเงินและศักยภาพในอนาคต
ทำไมมูลค่าที่แท้จริงจึงสำคัญ
ราคาตลาดของหุ้นมักสะท้อนจากอุปสงค์และอุปทาน แต่มูลค่าที่แท้จริงจะพิจารณาทุกอย่างตั้งแต่ความสามารถทางการเงินไปจนถึงรูปแบบธุรกิจและการเติบโตของบริษัท ซึ่งช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจโดยอิงจากความยั่งยืนในระยะยาว แทนที่จะอิงจากความผันผวนระยะสั้นของตลาด
ตัวชี้วัดพื้นฐานบางประการที่ใช้ในการประเมินมูลค่าที่แท้จริง ได้แก่ แผนธุรกิจและค่านิยมของบริษัท ทีมผู้นำ กลุ่มเป้าหมายและแนวโน้มในอุตสาหกรรม การคาดการณ์กระแสเงินสด และอัตราส่วนทางการเงินต่าง ๆ
การคำนวณมูลค่าที่แท้จริง
มูลค่าที่แท้จริงไม่ได้จำกัดอยู่แค่วิธีใดวิธีหนึ่ง นักลงทุนสามารถเลือกใช้โมเดลได้หลากหลาย ซึ่งแต่ละแบบก็มีข้อดีแตกต่างกันไป วิธีที่นิยมใช้ทั่วไป 3 แบบคือ โมเดลกระแสเงินสดลดค่า (Discounted Cash Flow Model), โมเดลรายได้ส่วนเกิน (Residual Income Model) และโมเดลส่วนลดเงินปันผล (Dividend Discount Model)
โมเดลกระแสเงินสดลดค่า (Discounted Cash Flow – DCF)
โมเดลกระแสเงินสดลดค่าจะประเมินมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตที่คาดว่าจะได้รับจากบริษัท วิธีนี้เหมาะกับธุรกิจที่มีรายได้คาดการณ์ได้และมีเงินสดหมุนเวียนที่ค่อนข้างมั่นคง องค์ประกอบหลัก มีดังนี้:
กระแสเงินสดในอนาคตที่คาดการณ์ไว้ (CF)
อัตราคิดลด (r) ซึ่งโดยทั่วไปอิงจากต้นทุนเงินทุนของบริษัท
มูลค่าปลายทาง (Terminal Value – TV) ซึ่งใช้ประเมินมูลค่าของบริษัทเมื่อสิ้นสุดช่วงการคาดการณ์