Penolakan Kerugian dan Impaknya Ke Atas Keputusan Pelaburan

Semua pemain pasaran, sama ada trader intrahari yang lincah atau pengurus portfolio institusi yang lebih besar, kadangkala melihat posisi merah pada skrin. Kerugian adalah semula jadi dan mustahil boleh dihapuskan secara mutlak. Apa yang penting ialah anda tahu cara mencari punca kerugian, dan belajar cara mengelaknya pada masa hadapan.

Definisi dan asal-usul

Keengganan kerugian adalah fenomena yang ditemui pada tahun 1979 oleh ahli psikologi Daniel Kahneman dan Amos Tversky sebagai sebahagian daripada Teori Bias Perspektif mereka – sebuah risalah yang mengubah pemikiran ekonomi. Kajian mereka menunjukkan bahawa kesan psikologi kerugian $100 jauh lebih besar daripada keseronokan memperolehi jumlah yang sama. Dalam perkataan lain, seseorang itu akan lebih terkesan dek keperitan kerugian berbanding keseronokan daripada keuntungan yang setara.

Mereka membuat ukuran dan menganggarkan asimetri akibat daripada penghindaran kerugian adalah sekitar dua berbanding satu:

Nilai subjektif kerugian dianggarkan dua kali ganda berbanding nilai keuntungan yang sepadan.

Penyelidikan susulan telah mengulangi penemuan ini merentasi pelbagai budaya dan kelas aset lain, mengesahkan kedalaman bias dan ketekalan minda manusia. Kita boleh melihat asimetri ini pada skrin platform trading runcit serta dalam bilik mesyuarat pelabur institusi. Asimetri ini memberi kesan kepada peruntukan aset, belanjawan risiko, dan juga peruntukan makro-strategik.

Cara penghindaran kerugian memberi kesan ke atas keputusan pelaburan

Pada peringkat portfolio, penghindaran kerugian menyebabkan kesan disposisi, di mana seorang trader cenderung untuk terus berpegang pada pelaburan yang sedang rugi terlalu lama dan melepaskan pelaburan yang untung terlalu awal.

Ini mengganggu pengagihan keuntungan dari masa ke masa dan merosakkan keseluruhan keberuntungan. Selain itu, bias ini menggalakkan trading secara berlebihan: apabila seorang trader menutup urusniaga yang tidak menguntungkan, mereka memaksa diri membuka lebih banyak urusniaga untuk menutup balik kerugian dengan segera. Tindakan sedemikian boleh menjurus kepada kerugian yang lebih mendalam dan membayar lebih banyak komisen.

Apabila trader berasa terdesak untuk menghindari penyesalan dengan apa jua cara, situasi mungkin menjadi lebih teruk. Mereka mungkin akan menahan diri daripada memperdagangkan aset-aset dalam sektor-sektor yang inovatif, atau aset yang tidak begitu popular dalam komuniti, kerana mereka tidak boleh menerima sebarang kesilapan.

Pelabur institusi tidak terkecuali: jawatankuasa risiko mengurangkan had Nilai Berisiko (VaR, Value-at-Risk) untuk pasaran yang meruap bukan sahaja kerana kemeruapan suatu yang diperlukan, tetapi juga kerana mereka masih mengingati keperitan kejatuhan pada masa lalu. Ini menjejaskan pengagihan portfolio, menghadkan potensi, dan mengurangkan pertumbuhan agregat dalam jangka masa panjang.

Contoh dalam trading dunia sebenar

Mempertahankan posisi yang rugi

Satu contoh yang biasa dan jelas ialah terus mengekalkan posisi yang rugi. Seorang pelabur mungkin menyimpan aset yang telah menyusut nilainya, dengan harapan ia akhirnya akan pulih semula. Ini dipanggil sebagai “sunk cost fallacy”.

Menjual bermaksud menerima kerugian, dan kerugian sangat perit untuk ditanggung! Akibatnya, pihak yang rugi mungkin berpegang pada saham yang rugi terlalu lama dan kadang-kadang mengalami kerugian yang malah jauh lebih besar.

Menuai keuntungan terlalu awal

Penghindaran kerugian juga menyebabkan trader mengambil untung kecil terlalu awal. Jika anda membeli aset pada harga $50, dengan harapan ia akan meningkat menjadi $60, anda mungkin akan menutup posisi anda pada harga $55 kerana anda bimbang untung yang kecil ini akan hilang.

Apabila anda takut rugi lebih daripada anda menyukai keuntungan anda, anda mungkin cenderung untuk menutup urusniaga sebaik sahaja anda melihat sedikit untung, dan terlepas peluang untuk memperoleh lebih banyak.

Penghindaran risiko

Satu lagi contoh lain adalah apabila seorang trader tidak mengambil sebarang risiko, walaupun ia perlu. Trader mungkin tidak membuka posisi yang telah dirancang dengan baik kerana takut mengalami kerugian, walaupun analisis mengunjurkan keuntungan berpotensi cerah untuk dicapai. Bias ini boleh menyebabkan peluang terlepas dan pulangan rendah.

Strategi untuk menangani penghindaran kerugian

Walaupun penghindaran kerugian adalah lumrah dan telah terbukti dalam pelbagai kajian, terdapat beberapa langkah praktikal yang boleh anda ambil untuk menghadkan kesannya terhadap keputusan anda. Peraturan dan disiplin perlu ditetapkan awal-awal terlebih dahulu.

Pelan pelaburan berasaskan peraturan menggalakkan objektiviti.

Petua yang akan membantu anda mengurangkan kesan penghindaran kerugian

• Gunakan renti rugi (stop loss) dan aras harga keluar untuk setiap urusniaga. Pesanan renti rugi akan menutup posisi secara automatik apabila ia mencecah harga rugi yang telah ditetapkan, ia memotong kerugian anda dan menyebabkan anda tidak lagi mengekalkan urusniaga rugi hanya kerana harapan atau ketakutan.

• Ikuti peraturan keluar posisi yang telah anda tetapkan awal-awal untuk menghapuskan emosi daripada proses membuat keputusan. Anda harus sentiasa bertindak seperti apa yang sudah termaktub dalam rancangan anda, bukan apa yang dikatakan oleh "suara ghaib" penghindaran kerugian anda. Pastikan peraturan anda tidak boleh ditawar-menawar dan berpegang teguh padanya. Ini akan membantu anda mengelakkan semua konflik dalaman yang timbul daripada ketidakmampuan anda untuk menerima kerugian dalam urusniaga yang kerugian.

• Analisis setiap urusniaga selepas selesai. Pastikan kalau-kalau penghindaran kerugian telah mempengaruhi tindak-tanduk anda dan mantapkan lagi tabiat-tabiat yang sihat.

• Pelbagaikan portfolio anda untuk menghadkan impak satu posisi yang rugi.

• Terapkan disiplin untuk mengatasi penghindaran kerugian anda.

• Memupuk kesedaran diri dengan menulis jurnal trading.

Bagaimana jurnal trading dapat memperbaiki strategi anda

Gunakan jurnal trading anda untuk merekod:

• Setiap urusniaga.

• Sebab-sebab anda membuka urusniaga.

• Aras harga yang dirancang akan menjadi titik keluar posisi.

• Perasaan anda.

Jika anda mendokumentasikan sebab-sebab di sebalik tindakan anda dan hasilnya, dan anda meneliti jurnal itu dari semasa ke semasa, anda akan belajar mengenali pola tingkah laku anda, termasuk yang anda ikuti untuk mengelakkan kerugian. Sebagai contoh, anda mungkin menyedari bahawa anda kerap bertanya kepada diri sendiri sama ada anda harus menjual aset dengan harga yang sedang menyusut atau memuktamadkan keuntungan lebih awal. Mengenal pasti tabiat seperti ini adalah langkah pertama anda ke arah menghapuskan mereka.

Pengajaran & intipati

Pasaran memberikan ganjaran untuk disiplin, bukan keberanian. Penghindaran kerugian adalah sebahagian daripada psikologi manusia, tetapi anda boleh menghentikannya daripada mengawal setiap keputusan trading jika anda memahami kepentingan asimetri antara kerugian dan keuntungan serta menggunakan alat-alat dan pola-pola yang akan membantu anda mengehadkan impak penghindaran kerugian terhadap trading anda.

Pasti, jika anda berjaya mengatasi bias ini, ia tidak menjamin bahawa anda akan membina asas untuk keuntungan jangka panjang masa depan. Tetapi ini akan menghapuskan satu faktor penting yang boleh menjejaskan keberuntungan anda.