Opsi Out of the Money (OTM), At the Money (ATM), dan In the Money (ITM)
Salah satu istilah yang terkait dengan opsi adalah "moneyness." Ada tiga cara untuk menggambarkan moneyness sebuah opsi:
Opsi Out of the Money (OTM) adalah opsi untuk aset yang belum mencapai harga strike. Opsi ini tidak memiliki nilai intrinsik dan terdiri hanya dari nilai ekstrinsik. Opsi ini belum menguntungkan, sehingga lebih berisiko dan lebih murah dibandingkan opsi ATM dan ITM dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Semakin banyak waktu hingga kedaluwarsa, semakin mahal opsi tersebut karena waktu yang lebih banyak berarti peluang lebih besar bagi saham untuk mencapai harga strike. Jika opsi berakhir out of the money, kontrak akan menjadi tidak bernilai dan pembeli akan kehilangan premi yang dibayarkan.
Opsi At the Money (ATM) adalah opsi dengan harga strike yang sama dengan harga pasar saat ini. Jenis opsi ini sangat dekat dengan memiliki nilai intrinsik dan hampir menguntungkan jika harga saham bergerak sesuai arah yang diinginkan. Saham harus bergerak cukup jauh untuk menutupi biaya premi yang Anda bayar.
Opsi In the Money (ITM) adalah opsi untuk aset yang sudah melewati harga strike. Opsi ini memiliki nilai intrinsik dan ekstrinsik sehingga lebih mahal. Opsi ITM menguntungkan saat kedaluwarsa jika Anda berada di posisi menguntungkan lebih dari biaya premi yang dibayar.
Contoh Opsi Out of the Money
Jane memiliki saham perusahaan X. Saham tersebut saat ini diperdagangkan pada harga $50, tetapi Anda merasa harganya akan naik melewati $55 pada akhir minggu. Namun, Jane tidak yakin harganya akan mencapai level itu pada waktu tersebut. Oleh karena itu, Anda meminta hak untuk membeli sahamnya pada harga $55 pada akhir minggu, terlepas dari harga pasar saat itu. Jane bersedia memberikan hak tersebut, tetapi tidak gratis karena dia mengambil risiko. Dia menjual opsi itu kepada Anda seharga $1 per saham, jadi totalnya $100. Opsi call ini dianggap out of the money, karena harga pasar saat ini di bawah harga strike $55.
Ada tiga kemungkinan hasilnya:
Anda mendapat untung. Misalkan saham diperdagangkan pada $60 saat kedaluwarsa. Opsi out of the money Anda sekarang menjadi in the money, dan Anda memiliki hak membeli saham Jane seharga $55. Ini berarti diskon $5 dari harga pasar $60 saat ini. Hebat! Anda membayar $1 per saham, jadi keuntungan bersih Anda $4 per saham. Karena setiap kontrak opsi adalah 100 saham, total keuntungannya adalah: $500 $100 = $400. Jika Anda menggunakan $100 itu untuk membeli dua saham biasa, keuntungan Anda hanya $20.
Anda impas. Jika saham diperdagangkan pada $56 saat kedaluwarsa, itu adalah $1 di atas harga strike Anda, atau keuntungan sebesar $100. Namun, Anda membayar $100 untuk opsi tersebut, jadi keuntungan bersihnya $0. Anda tidak untung, tetapi juga tidak rugi.
Anda rugi. Jika harga saham diperdagangkan di bawah harga strike $55 saat kedaluwarsa, opsi Anda berakhir out of the money dan menjadi tidak bernilai. Tidak masuk akal menggunakan hak membeli saham seharga $55 ketika harga pasar di bawah itu. Akibatnya, Anda kehilangan seluruh premi $100 yang dibayarkan. Jika harga naik melewati strike ke $55,5, ada keuntungan kotor $50. Karena Anda membayar $100 untuk opsi tersebut, itu berarti kerugian sebesar $50 ($50 - $100 = -$50). Dalam kasus ini, Anda kehilangan sebagian investasi, tetapi tidak semuanya.
Contoh di atas adalah opsi call OTM. Jika itu opsi put, maka harga saham harus turun di bawah strike pada tanggal kedaluwarsa agar menguntungkan. Opsi put dianggap out of the money selama harga tetap di atas strike.
Nilai ekstrinsik
Jika sebuah opsi ITM sebesar $10, maka nilai intrinsiknya adalah $10. Opsi OTM hanya memiliki nilai ekstrinsik, karena harga aset di bawah harga strike. Penentuan nilai ekstrinsik sebuah opsi tergantung pada beberapa faktor, terutama volatilitas tersirat dan waktu hingga kedaluwarsa.
Saham yang cenderung lebih fluktuatif akan memiliki fluktuasi harga lebih besar, sehingga peluang untuk mendapat untung juga lebih banyak. Oleh karena itu, opsi akan lebih mahal ketika saham atau pasar mengalami volatilitas tinggi. Nilai ekstrinsik opsi bisa lebih mahal menjelang peristiwa tertentu, seperti laporan laba rugi atau rilis data indikator ekonomi penting, karena volatilitas yang diperkirakan meningkat.
Waktu hingga kedaluwarsa juga memengaruhi harga. Opsi akan lebih berharga jika masih banyak waktu sebelum kedaluwarsa, karena berarti ada lebih banyak peluang untuk menjadi ITM.
Keuntungan Opsi OTM
Mengapa membayar opsi, dan bukan membeli atau menjual saham secara langsung? Jika Anda membeli satu saham seharga $50 dan menjualnya setelah naik 10% menjadi $55, keuntungan Anda adalah $5. Jumlah itu lebih baik daripada modal awal, tetapi tidak signifikan dalam kehidupan Anda. Anda harus membeli banyak saham agar dampaknya terasa signifikan, misalnya investasi $500 untuk untung $50 atau $5.000 untuk untung $500. Tidak semua orang punya uang cadangan sebesar itu. Menggunakan opsi OTM adalah cara yang lebih murah untuk memanfaatkan leverage dan menggandakan keuntungan tanpa benar-benar memiliki saham.
